中联重科(01157)(深:000157)较早前公布了2011年度业绩，在全年经济放缓下，业绩仍录得理想增长。营业额增加43﹒9%至463﹒23亿元人民币,股东应占溢利大幅增加72﹒9%至80﹒66%。增长主要由中国二、三线城市的需求及新产品带动。毛利率亦因产品组合改变及生产效益提升而从30﹒3%增至35﹒6%。经营现金流亦有所强化。公司重点销售的的混凝土机械和起重机，目前市场占有率为居行业前两名，稳占国内领先工程机械生产商的位置。
去年积极开拓海外销售网络
中联重科在2011年积极开拓海外销售网络，现时公司海外业务覆盖中国工程机械出口前40个国家。其2011年海外销售录得大幅增长，同比增幅达46﹒24%。该公司在2011年9月与日本客户签署30台泵车出口合同，开创了中国工程机械产品批量出口日本的先河。同时，公司在科研方面在2011年屡有新突破，如研发出全球起重能力最强的超大吨位履带起重机，打破国外企业在超大吨位起重机领域的市场柯断地位。科研成果不但让公司的产品可不断提陈出新，亦大大提高公司品牌的国际认受性。
售环卫产业专注工程机械业
中联重科不久前发行4亿美元债券，债息6﹒875%，对其现金流有帮助。集资所得款项将用于境外拓展、提升集团的销售和服务网络、建立研发中心和生产制造中心。另外，公司亦公布出售环卫产业80%股权，公司仅保留20%股权，公司预期至少可增厚利润13亿元，每股收益大概0﹒17元。出售环卫产业显示公司专注于工程机械的决心。观乎工程机械市场竞争变得激烈，环球经济面对压力，但同时国外新兴市场如南美、CIS区域、东南亚、中东及非洲等发展中国家实际及潜在工程机械市场仍然庞大，可预见市场正进入新变革的拐点。公司将需要投入更多资源通过国际化，科研开发及品牌优化以把握这次机会，所以在现时环卫仍处于增长期，估值较高时套现亦是合理选择。
H股现价买入,目标12元
中联重科H股现时市盈率约8﹒4倍，除了上述利好因素外，今年国家有多项在建及已批准开工的水利、电力、铁路、重大装备等项目，对机械工程有一定需求，对股价有所支持。建议现价买入H股,目标价12元。 |
