中国中铁:非铁路基建业务对业绩贡献增大
2013年基建投资有望提速,公司将充分受益。我们预计,政府换届完成后,2013年各地方基建投资提速概率较大。从项目储备和资金落实情况看,公司专业优势突出的轨道交通建设、隧道、铁路电气化投资加大确定性较强。且公司业务涵盖了几乎所有基本建设领域,能提供建筑业“纵向一体化”的一揽子交钥匙服务,在一定程度上能规避单一基建领域投资下滑的风险。
盈利预测:我们预计公司2013/14/15年营业收入增速分别为14%/13%/12%,归属上市公司股东的净利润增速分别为17%/27%/17%,对应基本每股收益分别为0.40/0.51/0.60元,按照2013年3月28日2.79元的收盘价,对应的13/14/15年PE分别为6.9X/5.5X/4.7X。我们认为13年不到7倍的市盈率估值较低,建议关注。
风险因素:1.经济增速下滑;2.基建项目落实进度不达预期;3.重大建筑施工安全事故发生。
晋亿实业:高铁紧固件市场明显转好
我国规划建设的城市轨道交通网络总里程已达7000公里。未来城市轨道交通的建设速度仍将进一步加快。当前中国地铁建设处于高速发展时期,一个城市三至四年就要建成一条二十公里左右的线路。
城轨地铁每公里所用紧固件数量和高铁一致,但价格相比高铁紧固件有明显溢价。公司正在做产品升级,以图解决城轨地铁震动过大等困扰城轨地铁建设的问题。公司的紧固件已中标上海地铁,如果能在杭州等其它城市,将拓展紧固件的新的应用领域,但城轨地铁归属于地方政府建设,主导权归地方政府,公司能否中标,尚存在不确定性。
取得货运线路紧固件供应商资格
公司的高铁产品已延伸到重载货运线路上。今年公司获得了I、II、III型紧固件供应商的资格,这三型紧固件适用于货运线路。在2012年7月发布的《“十二五”综合(行情专区)交通运输体系规划》中,提出要加强煤运通道建设,强化重载货运网,煤炭年运输能力达到30亿吨,重载货运线路的建设是未来铁路建设的重点方向之一。
虽然货运线路紧固件单价较低(单价约50多元),毛利率也低于高铁和地铁线路紧固件,但货运线路里程长、建设速度快,新增该应用领域后,也将对公司业绩有所贡献。 |
