华鲁恒升近期公布2013年业绩，报告期内营业收入84.7亿元,同比增长20.9%,，归属于上市公司股东净利润4.9亿元,同比增长8.4%,EPS0.51元,略超分析师此前EPS为0.48元的预测。2013年利润分配预案为每10股派现0.8元(含税)。
毛利率小幅下滑,费用率保持稳定
公告中，华鲁恒升2013年综合毛利率为13.5%,同比小幅下滑1.0个百分点,主要原因在于去年尿素市场价格单边下滑。公司尿素价格同比下滑幅度在15%左右,毛利率同比下降5.7个百分点,而尿素业务在公司营收中占比在40%左右。公司其它化工产品的盈利水平报告期内已逐步企稳并有小幅回升。
此外公司2014年业绩增量还来自新项目投产。预计10万吨/年醇酮装置节能改造项目、10万吨/年三聚氰胺和60万吨/年硝酸项目分别将于二、三季度建成投产。
华鲁恒升、江山化工、河南安阳九天、山东章丘日月四家企业累计产能达到70万吨,占DMF行业实际有效产能比例达66%,DMF行业呈现高集中度。2013年公司实现DMF产量为24.41万吨,销量为24.95万吨,开工率超过100%,公司产品销路稳定,上游甲醇基本完全自给,盈利较为稳定。
已二酸行业普遍亏损积极降本有望扭亏
2013年公司实现己二酸销量9.92万吨,毛利率为-5.13%,公司2014年进行10万吨醇酮项目改造,随着技改完成,己二酸成本将得到控制,销售部分中间体环己酮,力争实现己二酸扭亏为盈。
成本优势突出打造核心竞争力
华鲁恒升是国内煤化工技术较为领先的企业之一,通过持续的工艺改进创新实现装置节能降耗以及运行效率提高,进而带来的成本优势已经成为公司的核心竞争力,2013年下半年完成的煤气化平台技改项目进一步扩大了公司成本优势。
2013年下半年甲醇价格经历大幅上涨后于12月开始回落,随着国际甲醇产能近年内增长的放缓以及未来国内大量甲醇制烯烃项目的投产,甲醇有望迎来一轮新的景气周期。甲醇下游产品如醋酸等也将受益从而价格上涨,公司现有50万吨醋酸产能,13年下半年醋酸毛利率已经由负转正,预计2014年盈利能力将继续提升。 |
