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行情评论
昨日玻璃主力1509合约低开低走，日内呈震荡下跌格局，尾盘报收于926元/吨，日线上跌破20日均线支撑，连续两日出现减仓回调。主力成交持续萎缩，显示市场交投情绪略为低迷。
现货市场延续弱势
受房地产开工持续下滑的影响，二季度以来国内玻璃市场依然延续探底走势，4月份全国重点城市浮法玻璃均价下跌1%左右，而5月至今跌幅亦达到0.8%。此外，玻璃库存维持历史高位，截至上周全国浮法玻璃生产企业库存达到3564万重箱，较去年同期增长11.1%。从区域走势来看，近期市场出现一定的分化迹象：华北沙河地区受本地加工需求回升的推动，企业出库有所回升，玻璃价格略有反弹；华中市场受供给增长和订单减少等因素影响，市场价格大幅下挫，部分厂库5mm玻璃报价下跌至960元/吨。短期来看，玻璃现货市场供需弱势不改，玻璃价格难改整体下行趋势。 
期现价差扩大，仓单蠢蠢欲出
5月份以来，随着现货价格的持续下滑，尤其是华中地区厂库报价的大幅下挫，玻璃近月期现货价差迅速扩大。湖北荆州亿钧、武汉长利等厂库较1506合约贴水幅度由4月末的30-50元/吨左右迅速上升至 100-120元/吨左右。由于玻璃采用全厂库交割制度，仓单注册便捷且成本较低，期现价差在120元/吨时扣除仓储费、交割费等费用之后仍有100元 /吨左右的盘面利润。此外，山东、河北、广东等地部分厂库报价同样处于贴水状态，据我们估算亦存在盘面利润。预计在5月最后交割日(交易所规定玻璃仓单须在5、11月最后交割日前全部注销)过后，新的玻璃仓单或将大量释放，无论对近月还是主力合约走势无疑将造成利空影响。 
观点及操作建议
总体来看，尽管上半年传统旺季已至，但在下游房地产需求低迷不振以及玻璃库存维持高压的制约下，企业提价意愿不足，后市玻璃现货价格难有大幅上涨空间，期价上行因此也将受阻。同时，后市玻璃近月期现价差也将随着仓单的增加而快速收敛，从而拖累主力合约的反弹。操作上，FG509合约空单续持，短期目标900元/吨一线，止损位适当下移至960元/吨一线。
风险因子
玻璃装置大规模冷修；下游补货意愿上升；宏观刺激加码。 |
