叶氏化工(408)为全球最大的醋酸酯类溶剂生产商，主要从事溶剂、涂料和润滑油的三大业务，去年的收入占比分别为62.3%、32.7%和4.2%。集团去年营业额按年上升4%至102.56亿元；以产品销售总量计，录得7%增幅，较2013年的增幅12%有所放缓。期内，纯利按年下跌11%至2.23亿元，主要由于人民币贬值造成的汇兑损失4,139万元、国际油价下跌，为溶剂的存货原料减值拨备2,881万元，以及涂料业务整合厂房的一次性开销2,077万元等的因素所致。另外，集团上财年已预早将今年首两个月提早减值，故若无特殊情况，今年将不需再进行拨备。
溶剂业务为集团主要收入来源，去年销售额按年上升7%至65.76亿元，经营溢利2.27亿元，不计汇兑损益的经营溢利按年下跌1.6%。目前，集团于江苏在建的30万吨新醋酸酯生产线，计划在今年第二季投入使用，除了增加产能和带动销售外，亦可节省原材料和能源，前景值得期待。另外，随着集团近年开始逐步整合涂料业务，将有助精简架构，提升运营效益。
截至去年底，集团手持现金13.68亿元，借贷比率按年上升11.4个百分点至58.1%。不过，经过以往数年的大额投放后，现时尚余江苏泰兴厂新生产线、上海金山厂二期及上海张江科研大楼等主要项目，于今年内相继完成后，资本开支料减少，缓和现金流的压力。走势上，7月8日跌至3.55元止跌回升，目前企稳10天线，STC%K线续走高于%D线，MACD牛差距扩大，短线走势料有改善，可考虑4元吸纳，反弹阻力4.6元，不跌穿3.7元续持有。 |
