基建与地产投资增速继续回落,行业需求增速已至历史底部
1-10月份,全国固定资产投资(不含农户)同比名义增长10.2%,相比去年同期回落4个百分点,环比1-9月份回落0.1百分点,创下历史新低,积极的一面是,降幅进一步收窄。1-10月我们统计的水泥相关需求投资增速(房地产开发投资+基建投资)为9.6%,增速环比1-9月份下降0.6个百分点,跌幅收窄0.1个百分点;分项目来看,房地产投资增速继续探底,环比1-9月份回落0.6个百分点,降幅继续有所收窄;基建投资增速进一步回落,环比1-9月份下降0.8个百分点,整体来看,行业相关需求增速水平创下历史新低,基本已在底部区域。
水泥产量降幅继续收窄、价格结束上涨,玻璃继续提价
从产量来看,1-10月水泥累计产量同比增速-4.6%,环比1-9月提升了0.1个百分点,降幅进一步收窄,10月单月水泥产量同比下降3.5%;1-10月玻璃产量同比下降8.3%,降幅环比扩大0.8个百分点,10月单月玻璃产量同比下降9.6%;10月粗钢累计产量同比减少2.2%,降幅较上月扩大0.1个百分点。整体来看,水泥、玻璃产量继续负增长,但已是底部。从价格表现来看,进入10月底水泥价格此轮上涨趋势结束,价格开始有所回落,11月初全国水泥均价253元/吨,比去年同期下滑了24%;玻璃价格则仍在继续提涨,目前全国玻璃均价60.15元/重箱,自7月底部价格54元/重箱累计上涨6元/重箱,整体来看本次旺季价格上涨力度明显弱于历史同期。
成本继续改善,煤炭、纯碱、重油跌跌不休,天然气价下调预期明确
煤价延续跌跌不休颓势,以秦皇岛中转地煤价山西优混为例,目前已跌至362元/吨,年内下跌150元/吨,跌幅31%。煤炭产能过剩严重,供过于求的局面短期难以改观,后续价格大概率仍将延续跌势。纯碱、燃料重油价格继续下跌,纯碱价格年初以来9个月持续下跌,目前价格1380元/吨,自年初已下跌了13%;重油价格同样长期处于下行通道,9月环比下跌了1.7%,同比跌幅31.9%;天然气价格3.71元/方暂时保持平稳,但天然气价改革政策年内出台预期强烈,价格下行将是确定趋势。
投资建议
11月份以来水泥和玻璃价格有所下滑,11月对于南方地区正是施工旺季也是需求旺季,价格提前走淡,说明目前需求依然很疲弱;从10月份的数据来看,基建投资和房地产投资继续双回落,这者后面都有一些积极因素,但整体来看向上的弹性不大。行业整体缺乏弹性,思路仍是精选个股。中线看好方兴科技和长海股份的观点不变。水利投资持续回升,国统股份短线逻辑在验证,开尔新材股价离定增价不远,短线继续看好。 |
