近期我们拜访蓝思科技，对公司未来强烈看好。主要的逻辑有下面几条：
一、公司布局全产业链，其中蓝宝石和陶瓷产品，从原材料，到设计加工，到最终产品个性化设计都自主掌控。其中玻璃盖板产品，原材料来自客户指定品牌，后端加工设计至最终产品自主完成。公司研发投入高并且技术过硬是公司的主要特点。
二、明年有年产2700万片的3D玻璃产能全部建成，目前已经在生产的产能为年产1000万片，该部分产能主要服务于安卓客户。由于3D玻璃的单价是2.5D玻璃的3至5倍，如果在毛利润假定不变的情况下，将给公司带来利润很大的提升。预计公司明年的营业收入增长为30%-50%。
三、随着未来5G的来临，未来手机后盖使用玻璃的趋势越来越明显。公司已经为此在做准备，在此背景下，未来2，3年后公司的收入翻倍增长的可能性越来越大。在iphone4时代，公司曾经创造过营业收入同比增长接近1000%的辉煌。类比此，公司未来的发展空间巨大。
四、公司在现有产品的基础上，从实际的需求出发，外延式扩张拓展上下游产品。公司目前公告以12.2亿的资金收购联胜(中国)科技有限公司，将整合联胜的厂房设备和公司自己的资源，为公司的收入创造新的增长点。
五、公司一直致力于提高自动化生产比例，现在生产的流程中有很多步骤实现机器自动生产。
六、公司的客户皆为行业内的龙头，应收帐款少，现金流充沛。
【评论】
1、公司供货于全球各大知名的手机厂商，受外部因素影响目前的业绩显示公司利润增长处于相对的低位，目前是介入的好时机；
2、从估值来看，截止2016年12月15日，公司目前的市盈率(TTM)为44.01，公司所属的东财二级板块属于电子设备制造，该板块市盈率(TTM)为60.45，估值偏低。
3、投资评级：买入。3个月目标价为33.30元。
【风险提示】
1、外围市场大幅波动风险；
2、创业板系统性风险；
3、下游行业销售整体下滑明显。 |
